Il mondo alla rovescia dei tassi negativi

Malgrado i timori iniziali – il patron di Swatch Nick Hayek parlò di uno “tsunami per tutta la Svizzera” – l’economia elvetica ha incassato senza sconvolgimenti maggiori l’abbandono da parte della BNS della politica di tasso di cambio minimo franco-euro (1,20 franchi per euro) seguita per cinque anni.

Dopo lo choc iniziale e un conseguente apprezzamento della valuta svizzera (per un breve momento il franco si scambiò alla pari con l’euro), la situazione si è assestata piuttosto rapidamente. Oggi la divisa europea vale circa 1,08 franchi.

Pur non crescendo ai ritmi registrati prima della crisi finanziaria del 2008, tra il 2015 e il 2018 il prodotto interno lordo è aumentato in percentuali comprese tra l’1 e il 2,5%. Per il 2019 si prevede una crescita non superiore all’1%. A fare da traino negli ultimi mesi è stata soprattutto l’industria manifatturiera.

La situazione non è però rosea in tutti i settori. Il commercio di dettaglio, ad esempio, continua a soffrire. Oltre a dei cambiamenti strutturali, il tasso di cambio è una delle concause, poiché spinge molti residenti in Svizzera a fare acquisti all’estero.

L’abbandono della politica di una soglia minima di cambio è andato di pari passo con un altro provvedimento della BNS che ha influito molto sull’economia elvetica, ossia l’introduzione di un tasso d’interesse negativo.

Conservare i soldi in banca ormai non consente di guadagnare più nulla. Se risparmiatori sono preoccupati, non altrettanto si può dire invece dei debitori, a cominciare dalle amministrazioni pubbliche. Cantoni e comuni pagano ormai noccioline per i prestiti e in alcuni casi sono addirittura retribuiti per far debiti. Un mondo alla rovescia, che premia le cicale e punisce le formiche, come spiega questo servizio.

In questa intervista, il vicepresidente della BNS Fritz Zurbrügg si esprime sui tassi negativi e sulle politiche dell’istituto centrale. Classe 1960, Zurbrügg è dottore in economia e fa parte della Direzione generale della BNS dal 2012, dopo essere stato alla testa dell’Amministrazione federale delle finanze. Fra i suoi precedenti incarichi anche quello di Direttore esecutivo presso il Fondo Monetario Internazionale a Washington.

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